Contact us (+ 7 (921) 446-25-10)
×
Texting is available for authorized users.
Please register or log in at the website.
×
Your request for online training is sent. Cbonds managers will be in touch with you shortly. Thank you!

Research and analytics

Waiting, please

Source

Select all
onoff
 / 
  • Alfa Bank
  • Bank ZENIT
  • BK Region
  • Promsvyazbank
  • Raiffeisen Bank
  • ROSBANK
  • Sberbank CIB
  • URALSIB Capital
  • Veles Capital
  • VTB Capital
  • ABSA Bank
  • ACRA
  • Adamant Capital (Ukraine)
  • African Markets
  • AK BARS Bank
  • Al Masah Capital
  • Alfa-Capital
  • Aricapital Asset Management
  • Asian Development Bank (ADB)
  • Asyl-Invest
  • Bank Audi
  • Bank of Russia
  • Bank Saint Petersburg
  • BCC Invest
  • BOC International
  • Bondcritic Limited
  • Byblos Bank
  • Cbonds EM
  • Cbonds Group
  • Cbonds Legal
  • Cbonds Research
  • Cbonds Review
  • Center for Strategic Studies
  • Citadele Bank
  • Concorde Capital
  • Credi Agrikol Bank (Ukraine)
  • Dagong Credit
  • Dagong HK
  • DBS Bank
  • DBS Group Holdings Ltd
  • Development Bank of the Republic of Belarus
  • Eavex Capital
  • Emirates NBD
  • Empire State Capital Partners
  • EuroRating
  • FUIB
  • Galt and Taggart
  • Gazprombank
  • GfK Rus
  • GLOBEXBANK
  • Halyk Bank
  • Halyk Finance
  • Hong Leong Bank
  • IC RUSS-INVEST
  • ICU
  • IFC Solid
  • IG UNIVER
  • Investcafe
  • Kazkommerts Securities
  • KIT Finance
  • Magister Capital
  • Maybank
  • Ministry of Economic Development and Trade of Ukraine
  • Ministry of Finance (Belarus)
  • Moscow Exchange
  • MosFinAgency
  • Nordea Bank
  • NSD
  • OCBC
  • Otkritie Bank
  • Otkrytie Brokerage House
  • OTP Bank (Ukraine)
  • Price center «Cbonds Valuation»
  • Promsvyaz, Ltd.
  • PwC (Global)
  • Raiffeisen Bank Aval
  • Raiffeisen Capital Asset Management Company
  • Republic of Turkey Prime Ministry Undersecretariat of Treasury
  • Research for Traders
  • RHB Bank
  • Risk Management Institute
  • RUSIPOTEKA
  • Sberbank
  • Sberbank (Ukraine)
  • Sberbank Asset Management
  • SP Advisors
  • Standard Bank
  • TBC Capital
  • Tengri Capital
  • UkrSibbank
  • Vnesheconombank
Region /
Сountry /
Date
Type /
Subject /
Language /
Reset
Source Comment
November 04, 2004
Irbis IAFM Рынок корпоративных облигаций не выглядел на неделе ликвидным.В ценовом отношении рынок облигаций характеризовался разнонаправленным изменением цен
November 03, 2004
ITT-Invest Еженедельный обзор рынка корпоративных облигаций
UkrSibbank Еженедельный обзор рынка облигаций Украины за 25-29 октября 2004 г.
FC URALSIB Монитор вторичного рынка
Description
Как показывают графики индексов НИКойла, на прошедшей неделе рынок рублевых облигаций приостановил движение вверх, которое до этого продолжалось в течение двух месяцев. Главным лидером по торговым оборотам стал на неделе выпуск Центртел-4, который, наконец, был зарегистрирован ФСФР. В остальном, торговая активность была распределена традиционно для последних месяцев – основные объемы пришлись на облигации Москвы, а также Газпром-3. Несмотря на некоторое охлаждение рынка, торговые условия остаются очень хорошими: средние bid-ask спреды во всех трех секторах находятся на очень низких уровнях, свидетельствуя о том, что участники рынка с уверенностью смотрят в будущее. Мировой уровень процентных ставок (долгосрочный негативный фактор) Сейчас внимание участников рынка облигаций в Америке приковано к результатам президентских выборов, которые в настоящий момент не ясны: существует большая вероятность, что выборы выиграл действующий президент Джордж Буш, однако у Керри сохраняется теоретическая возможность победить, если шаткий баланс сил в штате Огайо сложится в его пользу. Тем не менее, если встать на сторону большей вероятности и предположить, что на выборах побеждает Буш, это, скорее всего, повлияет на рынок облигаций казначейства негативным образом. Довольно логично, что победа республиканцев, которые известны своим пристальным вниманием к внутренним экономическим вопросам, вызовет рост котировок акций американских компаний и, как следствие, продажу бондов. Помимо этого, рынку Treasuries предстоит в ближайшее время пройти еще несколько испытаний. Так, в эту пятницу будет опубликован доклад департамента труда за октябрь, который может очень сильно пошатнуть позиции американских облигаций. В последнее время такие индексы экономической активности, как Philadelphia Fed и Chicago PMI показывали очень хороший рост, а 21 октября количество первичных обращений за пособием по безработице (Initial Jobless Claims) было минимальным с конца августа. Это наводит на мысль, что в пятницу опубликованное количество вновь созданных рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях (Change in Non-farm Payrolls) вполне может оказаться выше довольно умеренного ожидающегося уровня +175 тыс., приведя к сильной продаже облигаций казначейства. Ну, и кроме сказанного выше, никто не отменял заседания FOMC 10 ноября, на котором, согласно единому мнению 47 ведущих аналитиков, собранному агентством Bloomberg, ФРС поднимет учетную ставку еще на 0,25% до уровня 2%. Что же касается следующего заседания 14 декабря, то и в отношении него намечаются подвижки. Если раньше рыночный консенсус, выраженный в котировках фьючерсов на учетную ставку, четко отражал мнение, что в декабре ФРС не проголосует за ее очередной подъем, то сейчас декабрьские фьючерсы, котируемые дисконтом от 100, находятся на уровне 97,93 (напомним, что ожидание подъема ставки на 0,25% должно соответствовать котировке 97,75%, ожидание неизменности – 98%). Таким образом, мы остаемся уверенными, что в средне- и долгосрочной перспективе у американских облигаций нет другого направления движения цен, кроме падения. К тому же, постепенный подъем учетной ставки ФРС будет означать пропорциональное удорожание коротких денег во всем мире, включая и российский рубль. Уровень свободной ликвидности (позитивный фактор) 2 ноября остатки на корсчетах коммерческих банков в ЦБ составили 298,1 млрд руб., оказавшись буквально на волосок от экстремально высокого уровня 300 млрд. руб., который был превышен в истории всего один раз – в начале 2004 года на волне покупки рублевых активов из-за апгрейда рейтинга РФ агентством Moody’s. Таким образом, под конец года мы вновь фиксируем аккумуляцию банками свободной рублевой ликвидности, которая наблюдалась как в 2002, так и в 2003 годах, приводя к параллельному росту цен рублевых облигаций. Ставки денежного рынка оставались низкими весь октябрь, что позволило финансовому рынку без проблем преодолеть 20-ые числа месяца, которые обычно являются тяжелыми из-за налоговых платежей. 7-дневная ставка MIBOR равна сейчас 2,9%, чего совершенно достаточно для финансирования покупок рублевых бондов с их сегодняшними доходностями. С нашей точки зрения, такая ситуация продлится до конца года с переходом в январь-февраль 2005. Валютный курс рубля (смешанный фактор) Курс доллара по отношению к рублю стабилизировался на неделе в диапазоне 28,7-28,8 руб/долл, войдя в стадию консолидации после нескольких дней постоянного падения. Дальнейшее удешевление рубля было бы необоснованным с точки зрения динамики доллар-евро, поскольку на этот же период пришлась стабилизация курса евро, остановившегося в непосредственной близости от своей исторической вершины 1,2925 долл/евро. Предыдущее движение рубля вверх сняло с валютного рынка накопившуюся напряженность, однако крепость рубля сейчас никто не ставит под сомнение: согласно последним заявлениям министра финансов Алексея Кудрина, максимум, чего можно ожидать от рубля до конца года – это возврат к уровню 29 руб/долл – и то, если евро не продолжит свой рост. В результате, наиболее разумным взглядом на валютный рынок сейчас является ожидание устойчивости курса рубля, а это не дает оснований отнести этот, безусловно очень важный, фактор к негативной или позитивной стороне. Вывод Предполагаемый рост доходности Treasuries компенсируется в среднесрочной перспективе высоким уровнем ликвидности в конце 2004 - начале 2005 года, поэтому наш взгляд на долгосрочные перспективы рынка остается нейтральным: наиболее разумным взглядом для инвесторов, вкладывающих сейчас деньги на срок 6 месяцев, будет сценарий неизменности уровня ставок. См. сценарий 2, стр. 4.
BM-Bank БУШ ПОБЕЖДАЕТ...ДОХОДНОСТИ РАСТУТ
Пока интрига выборов сохраняется, реакция рынков кажется незавершенной, но финал не приведет к росту внешних долгов.
Description
БУШ ИЛИ КЕРРИ? - главный вопрос, ответ на который ждут на мировых финансовых рынках. По сообщению REUTERS на 12:00 по московскому времени, нынешний американский президент Джордж Буш лидирует на президентских выборах. На данный момент у Буша 254 голосов выборщиков (для победы необходимо набрать не менее 272), у Керри - 242. Большинство политических аналитиков сейчас с уверенностью говорит о победе Буша. Фьючерсы на американские индексы выросли к текущему моменту более чем на 1,0%, а доходности казначейских обязательств США после сообщения о том, что лидирует Буш, выросли до с 4,09% до 4,20% , но впоследствии снизились до 4,15%. До окончания выборов (объявления результатов выборов во всех штатах) активность участников на внешних долговых рынках будет сохраняться на невысоком уровне. А пока интрига сохраняется, реакция рынков на победу Буша выглядит не совсем законченной, но судя по динамике фьючерсов на акции, победа Буша выглядит более предпочтительней победы Керри. Это означает, что итог выборов окажется скорее негативным для внешних долговых рынков, чем позитивным. Неопределенность от исходов выборов, существовавшая накануне, выливается в рост доходностей us-treasuries. Насколько продолжительной и сильной будет эта тенденция сказать сложно, но уже сейчас ясно, что стоимости еврооблигаций emerging markets эта тенденция не добавит. До конца недели мы рекомендуем воздержаться от покупок российских еврооблигаций в связи с высоким риском роста доходностей на emerging markets. НА ВНУТРЕННИХ ДОЛГОВЫХ РЫНКАХ сегодня состоится размещение первого выпуска облигаций Нижегородской области на сумму 1 млрд. руб. С точки зрения доходности, которую обещали организаторы выпуск является достаточно привлекательным по отношению к обращающимся выпускам субфедеральных и муниципальных облигаций. Однако, мы относим данного эмитента к группе эмитентов с высокой степенью риска, и считаем целесообразным участие в аукционе только под доходность к погашению на уровне 11,8-12,0% годовых. В секторе корпоративного долга сегодня, скорее всего, сохраниться низкая активность. Внимание участников рынка будет рассеяно между двумя аукционами ОФЗ на 12,0 млрд. рублей и предстоящими завтра аукционами УРСИ и Промсвязьбанка.
VTB Capital Fixed Income Comment: From a technical point, the market will remain focused on retesting the previous high of 248 bps, witnessed in January
Description
Despite trading activity confined to a narrow range, a late upward move in UST provided the impetus for Russian eurobonds to close marginally higher yesterday. At the long end of the curve, the benchmark RU30 opened at 1001/8 and gradually moved higher throughout the day to close at 1005/16 in New York, although the spread over 10-year UST was relatively unchanged at 272 bps. With reasonable trading volumes evident buying interest was also witnessed across Russia’s midcurve, and both the RU10 and RU18 issues responded positively. Elsewhere in Russia, volumes also improved across the ARIES curve and the ARIES ’09 euro issue outperformed on a price basis. Following a modest decline in the ARIES ’14 on Monday, the more liquid ARIES credit moved higher in line with the longer dated sovereign credits and traded higher to reach 1171/8 (+43 bps over RU30) and at such levels is expected to retest the previous all-time high. Both Russian corporate and banking sector eurobonds were stronger bid yesterday, particularly across the mid-curve and the MTS, Sistema and Severstal credits registered notable gains. The VTB issues also continued to improve on recent gains with rumour of a possible stake acquisition stimulating buying interest and the VTB ’11 spread has narrowed 21 bps over the past week. In contrast, the Gazprom cluster of credits posted a somewhat mixed performance with the gains in the ’09 and ’10 euro issues offsetting the losses across the longer duration ’13 and ’34 issues. While movements in Russian debt will remain dominated by UST today, in the absence of any substantial deviation from consensus in today’s release of key US economic data release, the market will remain vulnerable to shifts in sentiment regarding the expected outcome of yesterday’s US election. At present, the incumbent Bush is predicted to have surpassed the required 270 electoral vote threshold, although noise regarding the all-important Ohio state vote suggest a bout of uncertainty and dispute over the coming period. With the UST market responding negatively to the perceived outcome, Russia has also opened on a weaker tone and RU30 first traded in a 997/8-1001/8 range. Still, the move in Russia has failed to keep pace with the rise in UST yields and consequently the RU30 spread over 10-year UST has tightened further to 266 bps. From a technical point, RU30 spread has continued to trade through its recent 275-295 bps range and the market will remain focused on retesting the previous high of 248 bps, witnessed in January.
Promsvyazbank Ежедневный обзор рынков
Raiffeisen Bank Daily Market Monitor: Thus we see a Russian Eurobond price decline in coming days
Description
Investors were playing the waiting game on the Ruble bond market on Tuesday as uncertainty over exchange-rate dynamics balanced out favorable Ruble liquidity to leave few trading ideas. We believe this equilibrium to be sustainable in the coming days, although we do not exclude minor price decline on low turnover – as happened last week. The Russian Eurobond market was the most strained of the Russian markets Tuesday, as the effects of a result in the US election would have an immediate impact on the benchmark bond market, easily translating to emerging-market Eurobonds, including Russian ones. However, no significant changes occurred Tuesday — the Russian sovereign spread marginally increased by 2 bps to 254 bps on the back of a near-constant UST. As the impact of either candidate\'s victory on global markets is unclear and with the election outcome highly uncertain, it is hard to predict the influence of this factor on the market. This uncertainty in itself was a positive factor for bond market, however, (at least in developed markets) although this should have been already priced in. As soon as this uncertainty passes, downward pressure on the US bond market is be expected, which in its turn could hurt Russian papers. Thus we see a Russian Eurobond price decline in coming days.
Renaissance Capital В результате выборов в США нарушилась корреляция между ценами на нефть и котировками КО США.
FC URALSIB Если баланс набранных голосов выборщиков не качнется в сторону Керри, в течение дня Treasuries будут оставаться под давлением продавцов. Мы продолжаем рекомендовать продажу суверенных евробондов РФ...
Description
Рынок рублевых облигаций КОММЕНТАРИИ ПО РЫНКУ Прошедшим днем торговая активность вновь была крайне низкой, если не считать длинных выпусков Москвы, в которых присутствовала некоторая жизнь. Остатки на корсчетах сократились до 274,4 млрд. руб., оставаясь очень высокими; 1-дневная ставка MIBOR вяло колебалась на очень низком уровне, составив к сегодняшнему утру 1,34%; курс рубля по отношению к доллару понизился на 1 копейку. На рынке было вчера совсем пусто, ценовое движение в наиболее качественных облигациях отсутствовало, во 2-3 эшелонах изменения цен были разнонаправленными. Значение индекса NIKoil-RDBI равно 1111,3 (+0,3). Коротко перечислим редкие заметные движения, которые были замечены на рынке. Выпуск Башкортостан-4 вырос за день на 33 бп, его доходность к погашению сократилась до 9,3% годовых. Напротив, выпуски Московской области находились в режиме коррекции, потеряв 28 и 15 бп в выпусках МО-3 и 4 соответственно. Таким образом, бумага Башкортостан-4 становится более адекватно оцененной рынком, поскольку мы неоднократно обращали внимание участников на премию, которую она давала к МО-3, имея более высокий кредитный рейтинг (Ba3 по версии Moody’s), чем Московская область (B2). В корпоративном секторе среди наиболее качественных облигаций неожиданно возобновилась торговля выпуском ММБ-1, который продолжает выглядеть недооцененным. По сравнению с последней известной ценой бумага выросла вчера на целую фигуру, показав доходность 9% к погашению через 27 мес. С нашей точки зрения, доходность выпуска вполне может достигнуть уровня 8,5%, поэтому мы бы не советовали его сейчас продавать. Помимо этого, был очень хорошо заметен рост выпусков КрВосток и ИлимПалп. Со вторым мы полностью согласны: бумага достаточно короткая и предлагает доходность 16,82% к оферте через 5 месяцев – таким образом, она очень привлекательна для инвесторов в фиксированную доходность, и поэтому она уже давно находится в нашем соответствующем списке бумаг на покупку. Однако выпуск КрВосток рос в последнее время так активно, что его доходность к погашению через 28 мес. превысила доходность к 4-месячной оферте, составив 11,82%. На нашем графике хорошо видно, как бумага красуется в полном одиночестве где-то в области длинных телекомов, а там ей – совершенно не место. С нашей точки зрения, самая лучшая стратегий в отношении этого выпуска – продать его по текущей цене и купить, например, ПИТ-1 или Тинькофф, которые все еще показывают доходность порядка 14% на срок полгода. Наш взгляд на рынок существенным образом не изменился: в условиях очень высоких остатков на корсчетах и, соответственно, низких ставок денежного рынка, ценам рублевых облигаций просто некуда двигаться, кроме как вверх. Рубль продолжает быть очень крепким и удерживается Центробанком от роста, хотя движение вверх недельной давности и разрядило немного давление на доллар на валютном рынке. В дополнение к этому, положение евробондов также выглядит очень устойчивым, плюс, на первичном рынке пока отсутствует вал новых размещений. Все складывается к тому, что после некоторой паузы, взятой сейчас рынком, цены должны возобновить рост. ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ Спекулятивным инвесторам: Пополнять позицию длинными облигациями, в числе которых наиболее привлекательны: ОФЗ 46014, 46002, Москва-38 и 39, Башкортостан-4, Газпром-3, ВТБ-3, ТВЗ, РусСтанд-2, Мегафон-2, Росинтер. Инвесторам в фиксированную доходность : Продавать КрВосток. Облигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода: Парнас, ОСТ, ИлимПалп, Маир, ПИТ-1. Облигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода-год: ОМЗ-4, Алтайэнерго, Кристалл, ДжЭфСи, Росинтер. РЫНОК ЕВРООБЛИГАЦИЙ КОММЕНТАРИИ ПО РЫНКУ Во вторник в США новые экономические данные не выходили, и день был довольно спокойным вследствие того, что торговля происходила на фоне идущего голосования по выборам американского президента. Поскольку до вечера, согласно exit polls, с небольшим отрывом лидировал Керри, облигации казначейства ближе к концу дня постепенно росли в цене. Однако с утра стало известно, что Буш лидирует по количеству голосов выборщиков (на текущий момент счет 249-242 в его пользу), из-за чего в ходе торговли в Азии Treasuries сильно упали в цене: доходность 10-летних выпусков достигала на пике уровня 4,16% годовых. При этом российские евробонды продолжают удивлять своим упорством в удержании высоких цен, сокращая суверенный спред 4 день подряд. Россия’30 открылась чуть ниже предыдущего закрытия котировкой 100, в первой половине дня вяло колебалась в диапазоне 100-100,2, а к вечеру вместе с укреплявшимися Treasuries также пошла вверх, закрывшись в точке 100,3. Текущая цена на покупку России’30 составляет 100,125, доходность – 6,8 (+0,0)% годовых. Спред Россия\'30-T\'14 равен 264 (-6) бп – существенно меньше справедливого уровня (275 бп). Торговля в России’28 шла следующим образом: при низкой активности облигации открылись чуть выше закрытия понедельника ценой 158,75, с утра подскочили до 159,35, после этого довольно долго находились вблизи уровня 159,25, но к вечеру спустились до 159. Закрытие произошло по цене 158,85, к сегодняшнему утру цены изменились мало - Россия\'28 стоит сейчас 159 на покупку, что соответствует доходности 7,42 (-0,03)%. Значение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодня – 170,72 (-26 бп). Корпоративный сектор двинулся сегодня с утра вниз вместе с умеренно упавшими суверенными выпусками. Вчера торговая активность в секторе была крайне низкой, и ценовое движение сегодня происходило, в основном, за счет отхода вниз котировок на покупку. Список недооцененных выпусков не изменился и выглядит следующим образом: Росбанк’09, Евраз’09, Северсталь’09, Вымпелком’09, ВТБ’11, Газпромбанк’08, Газпром’13. Мы очень советуем участникам покупать эти бумаги как прекрасную альтернативу спекулятивным операциям в переоцененных суверенных бондах. Значение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодня – 169,48 (-27 бп). Другие рынки: Бразилия – слабо вверх, Мексика – на месте, Турция – вверх, Венесуэла – вверх. Облигации казначейства США T’14 4,14% (+0,06) %годовых – вниз. Нефть (URALS) – 38,72 (-0,65) долл/б – вниз. Положительные факторы, влияющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в Ираке, а также рост экономик США и Китая поддерживают цены энергоресурсов; высокая вероятность подъема рейтинга РФ агентством Moody’s. Отрицательные факторы: остающаяся актуальной перспектива продолжения подъема учетной ставки в США; фундаментальная переоцененность Treasuries; спред бумаг РФ к Treasuries находится на своем минимальном уровне. Вывод: сегодня все внимание инвесторов останется прикованным к выборам в Америке, где Буш пока имеет большие шансы на победу. Результаты могут быть задержаны тем, что окончательный подсчет голосов в ключевом штате Огайо приостановлен по техническим причинам. Тем не менее, пока Буш лидирует в гонке, облигации казначейства будут оставаться под давлением продавцов. Поскольку параллельно российские облигации находятся на минимуме своего спреда к Treasuries, мы продолжаем считать, что это дает прекрасную возможность для фиксации прибыли в длинных суверенных бондах. ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ Продавать суверенные облигации, включая Россию’30, ’28, длинные Аries. В корпоративном сегменте покупать Росбанк’09, Евраз’09, Северсталь’09, Вымпелком’09, ВТБ’11, Газпромбанк’08, Газпром’13 с инвестиционным временным горизонтом, не исключающим и получение спекулятивной прибыли. Дмитрий Дудкин, dud_di@nikoil.ru
Bank Trust Падение цен на UST может сыграть отрицательную роль и на рублевом рынке: валютный спред находится на нижнем уровне и, даже имея запас снижения в 50bp, преодолеть минимум в 1.5% вряд ли сможет.
Sberbank CIB Скорее всего рынок рублевых облигаций сегодня останется стабильным. Импульс активности рынку может придать разве что какие-нибудь изменения на валютном рынке.
Description
Валютные облигации На рынке Несмотря на падение котировок US Treasuries цены российских суверенных еврооблигаций оставались во вторник стабильными. Более того, за счет некоторого роста доходности их американских аналогов, спрэд отечественных долговых обязательств относительно них сократился еще более. В частности, значение данного индикатора для бумаг Россия-30 упало ниже уровня 270 б.п. Одновременно с этим наметилась активизация торгов в секторе валютных облигаций Минфина, где превалировали покупки. Судя по всему настрой операторов по-прежнему остается достаточно оптимистичным и именно поэтому практически все продажи суверенных бумаг носят характер фиксации прибыли, а интерес к квази-суверенным инструментам только растет. Вполне вероятно, что многие операторы рассчитывают на положительную реакцию рынка на итоги президентских выборов в США и готовы держать их, несмотря даже на «несправедливое» значение спрэдов. Если это предположение соответствует действительности, то уже к концу недели спрэды по российским еврооблигациям могут вновь расшириться за счет фиксации прибыли, после роста цен. В секторе корпоративных еврооблигаций во вторник наблюдался спрос на долговые обязательства Системы (что, возможно, было связано с прохождением акций компании листинга в РТС, что было расценено как признак скорого IPO). Также популярностью пользовались бумаги МТС. Прогноз Все внимание операторов по-прежнему обращено в сторону США. Направление движения цен внешних долговых обязательств в среднесрочной перспективе скорее всего будет определяться интерпретацией итогов выборов в США. Рублевые облигации На рынке В секторе рублевых долговых обязательств во вторник доминировала разнонаправленная динамика котировок. В отсутствие сколько-нибудь значительных новостей движение цен определялось локальными интересами инвесторов. Так, в первой половине дня котировки большинства инструментов понижались за счет фиксации прибыли со стороны ряда крупных иностранных операторов, которые таким образом, скорее всего, отреагировали на небольшой рост котировок беспоставочных форвардных контрактов. После обеда эта тенденция сменилась некоторым ростом цен, который был спровоцирован покупками отечественных игроков. В целом же по итогам дня котировки большинства инструментов немного снизились. Прогноз Скорее всего сегодня рынок рублевых облигаций останется стабильным, каких-либо кардинальных перемен на нем в ближайшие дни ожидать не стоит. Импульс активности рынку может придать разве что какие-нибудь изменения на валютном рынке.
VTB Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций
Bank ZENIT Мы рекомендуем инвесторам воспользоваться текущим "затишьем" на рынке для увеличения позиций по выпускам второго-третьего эшелонов, еще сохраняющих привлекательные возможности для покупки.
Alfa Bank Сегодня конъюнктура долгового рынка не претерпит существенных изменений. К концу недели котировки могут поддержать средства, вернувшиеся с аукциона по размещению УрСвИ-4.
Description
Комментарии по рынку: Внешний долг РФ Сегодняшняя публикация заказов пром.предприятий США способна несколько оживить рынок, если индикатор будет существенно отличаться от прогнозов (+0,4%). При открытии торгов в Москве возможно индикативное снижение котировок российских еврооблигаций как реакция на рост доходностей КО США на сегодняшних торгах в Азии. Рынок ОФЗ–ОБР Приток в начале месяца в банковскую систему свежих ресурсов не смог вызвать повышение котировок из-за активных доразмещений со стороны Минфина (сегодня на 12 млрд руб) и ЦБР (завтра на 3 млрд руб). Корпоративные рублевые облигации В ближайшие дни конъюнктура долгового рынка не претерпит существенных изменений. К концу недели котировки могут поддержать средства, вернувшиеся с аукциона по размещению УрСвИ-4. Новости и ключевые события: Международные ь По предварительным данным, кандидат в президенты США Джордж Буш лидирует с заметным отрывом ь Правительство Аргентины направило в Комиссию по Биржам и Ценным Бумагам США несколько улучшенный вариант предложения по реструктуризации долга Российские ь Сегодня Минфин предложит инвесторам доп.транши ОФЗ 27026 и ОФЗ 46002 по 6 млрд руб каждого ь ЦБР проведет 4 ноября аукцион по размещению ОБР на 3 млрд руб ь ЦБР санкционировал включение в систему страхования вкладов еще 22 банков ь Moody\'s присвоило Промстройбанку рейтинги по депозитам в иностранной валюте на уровне Ba3, прогноз стабильный ь Казанский банк \"Спурт\" начнет 18 ноября размещение облигаций объемом 500 млн руб ь ЗАО \"Пересвет-инвест\" изменило параметры выпуска облигаций и перенесло размещение на начало 2005 г ь ОАО \"НОВАТЭК\" во второй половине ноября планирует разместить облигации объемом 1 млрд руб ь КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
VTB Ежедневный обзор рынка еврооблигаций
ROSBANK Обзор долгового рынка за 3.11.04
November 02, 2004
Ukrsotsbank Еженедельный обзор финансовых рынков Украины
FC URALSIB Портфельные рекомендации
Description
Доходность модельных портфелей НИКойла за период с 25 октября по 1 ноября 2004г. Индекс NIKoil-CORP – +2,1% годовых. Портфель 1 (качественные корпоративные и муниципальные облигации) – -10,8% годовых. Портфель 2 (все облигации) – -6,88% годовых.
Land Обзор рынка рублевых облигаций. На этой неделе мы ожидаем повышение активности во втором эшелоне >>>
Description
На валютном рынке пока всё без изменений - RUR/USD стабилизировался на отметке RUR28.7778. Торговая активность оставалась низкой, Наибольшие обороты в корпоративном секторе были зафиксированы по облигациям ЦенТел-4 (+0.05%, 25% биржевого оборота) и ВТБ-4 (+0.12%, 3% биржевого оборота). В субфедеральном секторе облигации Москвы на длинной конце кривой доходности продолжили движение вверх, на коротком конце наблюдалась некоторая коррекция. Рынок US Treasury находится в ожидании результатов выборов в US. В среднесрочной перспективе важно не то, кто будет следующим президентом, а насколько затянутся выборы, будет ли второй тур. В долгосрочной перспективе возможная победа Дж. Кери вызывает ожидание снижения цен на нефть, что повлечёт рост US Treasury, который вызовет рост процентных ставок в РФ. Мы сохраняем наши рекомендации относительно телекомов о том, что в краткосрочной перспективе это наиболее интересные инструменты вложения и скорее всего это первые кандидаты на сужение спредов между первым и вторым эшелонамм. Принимая во внимание благоприятную ситуацию на денежном рынке и негатив на рынке акций, мы оптимистично настроены относительно движения вверх второго эшелона. По кредитному качеству УРСИ выглядит лучше, чем другие эмитенты в телекоммуникационом секторе несотовой связи, поэтому, скорее всего, премия ко вторичному рынку будет минимальной. В этом случае интересной выглядит покупка ЦенТел-4, СибТел-4, Мегафон-2. Совет директоров Мегафон одобрил выпуск серий облигаций в объёме 6.8 млрд. руб., что позволит компании сохранить свою долю на рынке телекоммуникационных услуг. Основной риск компании состоит в конфликте между её акционерами, разгоревшийся после того, как в августе прошлого года “Альфа-групп” купила бизнес компании LV Finance, включая “ЦТ-Мобайл”. На текущий момент облигации Мегафона торгуются с низкой ликвидностью. В перспективе предстоящих размещений мы оцениваем облигации Мегафона как лучше рынка. Наша рекомендация по рынку - покупка УРСИ-3 с дальнейшим перекладыванием в УРСИ-4. В среднесрочной перспективе позиция в облигациях Мегафон-2, ВымпелКомФ, СибТел-4, ЦенТел-4. После выборов в US на фоне выхода положительных данных по экономике US возможен рост доходностей US Treasury, что создаст дополнительное давление на \"голубые фишки\". Поэтому мы не рекомендуем рассматривать текущую ситуацию отскока котировок \"голубых фишек\", как интересную с точки зрения входа в этот высоко ликвидный сектор. По первому эшелону мы ожидаем консолидацию на достигнутых уровнях, что имеет фундаментальную причину - повышение процентных ставок в Китае и рост инфляции. в РФ. С другой стороны, в случае дальнейшего укрепления RUR против USD котировки длинных ликвидных рублевых облигаций продолжат движение вверх, это связано, прежде всего, с ростом их доходностей расчитанных в долларовом базисе. В последнем случае интересными выглядят облигации МГор39, МосОбл-4, Газпром А3. В результате, второй эшелон имеет все шансы на движение вверх за счёт сужения спреда к первому эшелону. Накануне длинных выходных на этой неделе ожидается как минимум повышающая коррекция. Ситуация на денежном рынке: остатки банков на корсчетах в ЦБ выросли до 298.1 млрд. руб., депозиты в ЦБ составили 88.3 млрд. руб., сальдо операций ЦБ по предоставлению ликвидности составило -8.4 млрд. руб.
BTA bank Еженедельный обзор еврооблигационного рынка
Description
US Treasuries На прошлой неделе рынок базовых активов продолжил положительную динамику, пробив психологически важную отметку в 4,00% (по 10-ти летним казначейским обязательствам), и окончил неделю ниже указанного уровня. На протяжении всего рассматриваемого лага присутствовал повышательный тренд, чему послужили негативные настроения инвесторов на ожиданиях ухудшения экономического роста в США. Евробонды России Российский рынок валютных обязательств вырос на прошлой неделе. Причиной послужили казначейские обязательства, вслед за которыми устремились российские евробонды. Рост доминировал на протяжении всей недели. Евробонды Казахстана Основная активность инвесторов казахстанского сегмента в прошедшие две недели была сосредоточена на первичном рынке. В рассматриваемый период времени проходило размещение пятилетних еврооблигации пятой эмиссии АО “Казкоммерцбанк” на $350 млн. и дебютного выпуска еврооблигаций ЗАО “Интергаз Центральная Азия” на $250 млн.
Renaissance Capital Сегодня, как мы полагаем, значительный объем ликвидности в системе подвигнет игроков рынка к более активным покупкам внутренних долговых обязательств.
Alfa Bank Fixed Income Market: We do not believe that the results of the US presidential election will have any major impact on the current long-term trend in US Treasuries
Description
GKO-OFZ market An increase in the already overflowing levels of free resources early this month will not lead to any major rise in government debt prices. The Finance Ministry will continue its practice of meeting full demand by increasing the number of bonds in circulation. Auctions to place additional tranches of OFZ 27026 and OFZ 26002 are scheduled for November 3rd (R12 bln). Eurobond market Sovereign bonds probably won’t be affected by anything other than the release of new jobs data from the US, and only if the figures differ from the forecast range of 90,000-260,000. We do not believe that the results of the US presidential election will have any major impact on the current long-term trend in US Treasuries.
Raiffeisen Bank The US elections: Who\'s best for Russia?
Description
This note looks at the potential political and economic implications of the upcoming US elections for Russia. On the political side, we see more continuity than change in US-Russian relations in the short to medium term, especially given Bush ,s re-election, although even if a new administration moves into the White House next year we don ,t foresee any substantial cooling in bilateral relations. Economically, we don ,t necessarily favor one candidate over another, although each could have a different impact on global markets, with a Kerry victory potentially favoring a stronger dollar and a Bush victory likely keeping oil prices higher.
BM-Bank Возобновление роста рублевых облигаций неминуемо в условиях "суперликивдности". Коррекция прошлой недели привела к ряду неэффективностей, которые можно ликвидировать.
Description
СТРАТЕГИЯ - НОВЫЙ МЕСЯЦ, НОВЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ. Начало нового месяца ознаменовалось ростом котировок на рынке рублевых облигаций. По итогам дня индекс корпоративных облигаций ММВБ вырос на 0,17%. Рост котировок наблюдался в облигациях второго и третьего эшелонов, что объясняется тем, что за последний месяц в отличие от облигаций первого эшелона котировки облигаций второго и третьего эшелонов продемонстрировали более умеренный рост. На этом фоне мы обращаем внимание на неэффективность ценообразования по некоторым выпускам. В МУНИЦИПАЛЬНОМ СЕКТОРЕ образовался ряд облигаций торгующихся с премией к своим более длинным аналогам (см. графики кривых доходностей): Уфа 03 (премия 18 пунктов к облигациям Уфа 04), Якутия 03 (11 пунктов к Якутии 05), Томская обл. 02 (4 пункта к Томской обл. 03). В расчете на наибольший прирост в стоимости от роста долгового рынка в целом стоит ждать наибольшей отдачи от облигации Московской области 3-го и 4-го выпусков (9,34% годовых и 9,42% годовых соответственно), облигаций ЯНАО 01 (10,78% годовых), и ХМАО 02 (8,90% годовых). В КОРПОРАТИВНОМ СЕКТОРЕ рынка рублевого долга интересными на наш взгляд выглядят облигации, Сибирьтелеком 01 (9,8% годовых), ЮТК 01 (10,97% годовых), Мегафон Финанс (10,35% годовых), Илим Палп Финанс (16,61% годовых). Последние облигации имеют шанс стать лидерами роста в ближайшее время, в связи с завершением корпоративной войны и подписанием мирного соглашения между структурами Базового Элемента и Илим Палпа. Премия за риск, вызванная корпоративной войной может сильно уменьшиться в ближайшее время, что сулит хороший прирост стоимости в этих бумагах с дюрацией 1,27 года и доходностью к погашению 16,61% годовых. НА ВНЕШНЕМ РЫНКЕ изменений практически нет. Доходности us-treasuries слегка выросли, против закономерного снижения после выхода слабой статистики индексов деловой активности в которых снизились как общие индексы, так и компоненты employment. Участники рынка, по всей видимости, теперь ждут только одного – итогов выборов в США, которые состоятся сегодня. Сегодня мы по-прежнему предлагаем стратегию по покупке среднесрочных бумаг, доходности которых вчера в среднем снизились до 10 пунктов - Вимм-Биль-Данн 08 (9,24% годовых), Евразхолдинг 09 (9,40% годовых), Северсталь 09 (9,19% годовых), Вымпелком 09 (7,73% годовых), Алроса 08 (7,71% годовых).
VTB Capital Fixed Income Comment: Comments made yesterday by Finance Minister Kudrin regarding the Oil Stabilisation Fund (OSF) suggest a further boost for Russian external debt prospects over the medium term
Description
Russian eurobonds withstood the late sell-off in UST yesterday and closed relatively flat over the day with the Russian EMBI+ spread contracting to its lowest level since mid-April at 253 bps. With most market participants adopting a waitand- see attitude ahead of today’s US presidential elections and Friday’s key employment data, trading in Russian external debt was largely confined to the long end of the sovereign curve, namely the RU18, RU28 and RU30. The latter witnessed most trades and the benchmark RU30 traded from an opening level of 1005/16 to an intra-day low of par before closing in New York at 1005/16. Still, the move in the spread over 10-year UST was more profound and narrowed from around 277 bps at par value to break through its new trading range of 275-295 bps and close at 271 bps. Activity across the ARIES curve was relatively subdued and with the longer dated ARIES ’14 bid higher in late trading the spread over RU30 remained unchanged at 43 bps. Elsewhere in Russia, a mixed performance was evident across the corporate eurobonds with the longer duration and more liquid Gazprom credits benefiting from the strength in the sovereign curve as opposed to selling pressures in the Sibneft ’09 and lower bids for the industrial issues. Russian banking sector eurobonds were almost flat over the day with modest gains across the longer duration VTB ’07 and ‘09 credits offsetting the slight decline in the shorter dated credits. Russia has opened this morning with RU30 trading in a 1001/8 -3/16 range (+272 bps over UST) and we expect the market to drift in line with UST and the changing market sentiment towards the likely victor in today’s US election, and associated implications for policy and global assets prices, namely crude oil. Nevertheless from a technical point, Friday’s non-farm pay roll data still remains the key focus for global EM fixed income markets and given the gradual tightening in the RU30 spread in recent months we continue to view the 260 bps threshold as the next target level. While over the short-term Russian eurobond prices clearly remain vulnerable to external developments, comments made yesterday by Finance Minister Kudrin regarding the Oil Stabilisation Fund (OSF) suggest a further boost for Russian external debt prospects over the medium term. Indeed, the Minister’s preference for using the OSF’s excess oil dividends to repay external debt as opposed to financing infrastructure projects implies a reduction in the level of outstanding eurobonds or alternatively Russia’s sizeable Paris Club debt obligations. The latter ultimately reduces the need for the country’s Paris Club creditors to issue ARIES type debt.
Bank Trust Мы ожидаем коррекции на рынке рублевых облигаций и считаем наиболее надежными вложениями в данной ситуации короткие и среднесрочные облигации первого
эшелона
Raiffeisen Bank We expect the market sit back today, putting off any movement until the election results start to filter through.
Description
In the absence of any clear trend, activity remained low on the ruble bond market. On the one hand, a strong ruble and high ruble liquidity are supporting the market, but this has been balanced by relatively low yields and low room for growth, keeping prices flat. In the absence of significant news the market seems likely to remain static for several days as investors sit back and absorb coupon income. We believe a market upturn is still possible in the mid term on the back of potential ruble appreciation and budgetary money inflows towards the end of the year. The Russian Eurobond market has also been quiet. On Monday the sovereign spread fell 8bps on benchmark price reduction, while the UST\'10 yield climbed 6bps to reach 4.09%. We see the US elections as the major factor this week. Russian Eurobonds could be affected significantly as oil prices volatility (which might emerge after the election) is crucial for Russian papers. We expect the market sit back today, putting off any movement until the election results start to filter through.
Region Group В понедельник на рынке муниципальных облигаций единой тенденции в движении цен не наблюдалось, при этом цены корпоративных облигаций преимущественный продолжили рост
Description
Валютный и денежный рынок В понедельник средневзвешенный курса доллара на ММВБ незначительно повысился, при этом на закрытие доллара торговался на пару копеек выше котировок на покупку Банка России, на уровне 28,775 рубля за доллар. Кроме того, повышению курса доллара на внутреннем рынке способствовала стабилизация его на международных рынках. Суммарный оборот по доллару снизился по сравнению с предыдущим торговым днем и составил около 1,08 млрд. долларов, из которых около 60% пришлось на сделки с расчетами «завтра». Повышение предложения рублевых средств со стороны банков на рынке МБК с началом нового месяца привело к снижению ставок «overnight», минимальный уровень которых у банков первого круга составляли к середине дня 0,1 -0,5% годовых, для банков второго круга – порядка 1-2% годовых. В первый день месяца было зафиксировано повышение уровня рублевой ликвидности - остатки на корсчетах выросли до 239 млрд. рублей, на депозитных счетах незначительно снизились, составив около 87 млрд. руб. Кроме того, Банк России предоставил дополнительную ликвидность на сумму более 51 млрд. рублей. Во вторник можно ожидать сохранения на низком уровне ставок на рынке МБК на фоне традиционного для начала месяца роста рублевой ликвидности. Долговой рынок Активность на вторичном рынке ОФЗ в понедельник была крайне низкой: оборот составил около 84 млн. рублей, из которых около 71% пришлось на два выпуска ОФЗ-АД 45002 и 4603, цены которых по итогам дня выросли на 0,25 и 0,05 п.п. соответственно. Цены остальных торгуемых бумаг с погашением в 2005-2007 гг. выросли в пределах 0,02-0,35 п.п. Исключением стал долгосрочный выпуск ОФЗ-АД 46002, цена которого снизилась на 0,088 п.п. Во вторник активность на рынке, скорее всего, повысится на фоне незначительного повышения котировок на фоне избытка рублевой ликвидности. На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 245,7 млн. рублей (в РПС оборот составил около 0,595 млрд. рублей) на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен. При этом доля подешевевших бумаг составила около 52%, а наибольший оборот среди них был зафиксирован по выпуску Москве-29 с погашением в 2008 году (37,3 млн. рублей, -0,1 п.п.). Среди подешевевших бумаг можно отметить 4-й выпуск Московской области, оборот по которому составил более 13,3 млн. рублей при снижении средневзвешенной цены на 0,11 п.п., а также ХМАО-5 (14,3 млн., -0,07 п.п.), Москва-37 (16,06 млн., -0,02 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям Москва-38 (26,1 млн. руб., +0,25 п.п.), Москва -40 (22,5 млн. руб., +0,1 п.п.). Кроме того, более 36,2 млн. рублей составил оборот по самому долгосрочному выпуску Москвы с погашением в 20014 году, цена которого не изменилась. На рынке корпоративных облигации объем вырос относительно предыдущего дня и составил около 332,4 млн. рублей (в РПС оборот составил около 1,58 млрд. рублей) на фоне повышения цен большей части выпусков. При этом доля подешевевших бумаг в суммарном обороте составила около 23%, из которых наибольшие обороты прошли по облигациям Тинъкофф-1 (15,2 млн. руб., -0,06 п.п.), Волга-1 (около 9,22 млн. рублей, -0,55 п.п.). Наибольшее снижение цен (в пределах 1,5-1,7 п.п.) было зафиксировано по облигациям ИНТЕКО-1, СевСталь-1 и Миг-Финанс. Среди подорожавших бумаг высокая активность наблюдалась по облигациям ВТБ-4 (около 125,5 млн. руб., +0,12 п.п.). Кроме того, можно отметить повышение цен облигаций большинства телекоммуникационных компаний, наибольший оборот среди которых был зафиксирован по ЮТК-2 (26,3 млн. руб., +0,15 п.п.). В понедельник на рынке муниципальных облигаций единой тенденции в движении цен не наблюдалось на фоне повышения активности в облигациях Москвы. На рынке корпоративных облигаций преимущественный рост цен продолжился, основная активность в бумагах первого и второго эшелонов. В ближайшие дни рост цен может продолжиться на фоне избытка рублевой ликвидности.
Region Group С началом нового месяца мы ожидаем роста активности на вексельном рынке, а учитывая избыток рублевой ликвидности, возможно дальнейшее снижение котировок на покупку и продажу векселей
“Research and analytics” section shows daily analytical commentary, weekly and special reviews from leading investment banks on the following topics: macroeconomics, money market, bonds and international bonds, syndicated loans and promissory notes. Comments can be searched by topic, source, key words, and review publication frequency. It is possible to set automatic e-mail sending of required comments from a certain source.
minimizeexpand
150 000
issues: local and international bonds
170
countries
+7 812 336 97 21
pro@cbonds.info
150 000
issues: local and international bonds
170
countries
Сbonds is a global Fixed income data platform
+7 812 336 97 21
pro@cbonds.info
Data
  • Descriptive data on bonds
  • Bond Quotes from trading systems and market participants
  • Prospectuses and other issue documents
  • Credit ratings
  • Indices and indicators
  • Market news and analytical research
Analytical instruments
  • Multi-parameter bond database search
  • Bond Maps
  • Market calendar
  • Bond calculator
  • Watchlist and Portfolio management
  • Chart analysis
  • Mobile App and Excel Add-in Tool
Enter or RegisterSubscription/Trial access