Research and analytics

Waiting, please

Source /
Region /
Сountry /
Date
Type /
Subject /
Language /
Source Comment
May 25, 2004
Bank ZENIT Еженедельный обзор долговых рынков
MosFinAgency Краткий обзор рынка облигаций Городского облигационного (внутреннего) займа Москвы <br /> 14 мая – 21 мая 2004 г.<br />
Region Group На прошлой неделе на вексельном рынке продолжался рост доходности, при этом темпы этого роста увеличились. В условиях дефицита рублей ситуация вряд ли изменится до конца месяца
Alfa Bank В случае усугубления дефицита рублевой ликвидности краткосрочная коррекция цен вверх, наблюдавшаяся на корпоративном рынке в конце прошлой недели, завершится, и падение котировок возобновится.
Description
Наши рекомендации: НОВОСТЬ НЕДЕЛИ ь Рост промышленного производства в РФ в январе-апреле 2004 г составил 7,4% - Госкомстат ь Денежный и валютный рынки Ситуация на денежном рынке продолжит ухудшаться. Крупные налоговые выплаты 25 и 28 мая еще более усугубят дефицит ликвидности. Как следствие, ставки overnight на рынке МБК могут достичь рекордных 20-30% годовых. ь Рынок ГКО-ОФЗ На рынке ГКО-ОФЗ будет преобладать умеренное снижение котировок под давлением дефицита ликвидности. Выплат по ГКО-ОФЗ и аукционов на этой неделе не планируется, поэтому волатильность будет невысокой. ПЕРЕВКЛАДЫВАТЬ СРЕДСТВА в ОФЗ 45001 и 46001 из выпусков с близкой дюрацией ь Рынок корпоративных и региональных облигаций В случае усугубления дефицита рублевой ликвидности краткосрочная коррекция цен вверх, наблюдавшаяся на корпоративном рынке в конце прошлой недели, завершится, и падение котировок возобновится. Учитывая низкую ликвидность рынка, мы рекомендуем… ДЕРЖАТЬ: текущий портфель ь Рынок суверенных еврооблигаций На рынке суверенных еврооблигаций будет происходить консолидация котировок на текущих уровнях. Увеличение волатильности вероятно в четверг-пятницу, когда будет опубликован ряд важных макроэкономических данных США. ДЕРЖАТЬ: текущий портфель ь Рынок корпоративных и муниципальных еврооблигаций Спред между корпоративными и суверенными выпусками сократился на 20-30 б.п. и достиг обычного уровня. Как следствие, общая недооцененность этого сегмента исчерпана, и корпоративные еврооблигации будут следовать за суверенным долгом. ПОКУПАТЬ: Газпром-13, Северсталь-14
May 24, 2004
Raiffeisen Bank Недвижимость строится на первичном рынке:АИЖК и Главмосстрой;Рынок растет, несмотря на перебои с рублем;<br /> Переходим на фиксированную связь: более 80%выпуска Вымпелкома предъявлено к погашению.
Raiffeisen Bank Russian Weekly Monitor: Eurobond market remains highly sensitive to the global environment - in particular, the Fed’s decision on interest rates
Description
• The Russian Eurobond market experienced an upturn correction over the past week, with most issues enjoying price increases. This is, however, only a mild correction in the wake of the recent plunge and the Eurobond market remains highly sensitive to the global environment - in particular, the Fed’s decision on interest rates. • At the same time, rouble bonds were sluggish last week, responding to a combination of both global market and rouble-dollar rate uncertainty.
Irbis IAFM На рынке корпоративных облигаций отмечалась тенденция роста доходности бумаг для покупателя
May 19, 2004
Bank of Moscow ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ - СТРАТЕГИЯ
Description
Минувший месяц оказался крайне неудачным для мирового долгового рынка в целом. Ситуацию обострило совпадение целого ряда негативных факторов, которое разрушило надежды консервативных инвесторов на стабильность национального долгового рынка. Внешние фундаментальные факторы оказались решающими, а поводом к началу массовых продаж на рынке рублевых облигаций послужила неожиданная перемена стратегии ЦБ на внутреннем валютном рынке. Блестящая макростатистика по экономике США, выходившая с начала апреля, методично выводила доходности казначейских обязательств на более высокие уровни, обрушивая котировки еврооблигаций emerging markets и подогревая страсти по поводу повышения учетных ставок. По итогам 1,5 месяцев с 1 апреля по 14 мая стоимость рублевого долгового рынка снизилась на 3,0%-4,0%, а доходность бумаг в зависимости от сектора выросла на 170-240 б.п. Начало мая ознаменовалось новыми массовыми продажами по всему спектру мирового долгового рынка. Негативные события внутри самой России привели к существенному росту доходностей рублевых облигаций. Внутренние факторы, которые могли смягчить ситуацию, только усилили негативное влияние внешних факторов. Перемена действий ЦБ на внутреннем валютном рынке стала основным драйвером продаж на рынке рублевых облигаций. Будущая динамика рынка российского долга снова зависит от двух ключевых факторов – динамики treasuries и валютного курса рубля. Однозначно утверждать о прекращении снижения стоимости инструментов долгового рынка, не смотря на хороший потенциал, как в рублевых, так и в валютных инструментах, пока нельзя.
ROSBANK Desknote по Краснодарскому краю
Description
Desknote к 1 выпуску облигаций Краснодарского края. Дата исходной публикации - 14 мая, дата клиентской рассылки - 17 мая
May 17, 2004
Raiffeisen Bank Рекомендуем продавать государственные чешские облигации со сроком 5 лет и более, покупать облигации Шкоды с погашением в 2007 и 2010 годах
May 13, 2004
Bank ZENIT Ежемесячная стратегия по долговым рынкам
FC URALSIB Финансовые результаты ИНТЕКО за 2003 год
Description
ИНТЕКО – ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ 2003г. Самым существенным фактом в финансовой отчетности ИНТЕКО за 2003 год стала существенная переоценка основных производственных активов компании. Произведенная переоценка вносит существенные изменения в баланс компании: долгосрочные активы компании увеличиваются с 6,4 млрд руб. до 11,3 млрд руб., а капитал компании – с 185 млн руб. до 5,0 млрд руб. Финансовые результаты ИНТЕКО за 2003 год показывают возросший объем операций компании, рост рентабельности и улучшение коэффициентов финансовой устойчивости. Всем заинтересованным инвесторам, собирающимся самим изучить финансовую отчетность компании, мы рекомендуем обратить особое внимание на приложения к бухгалтерскому балансу, содержащие расшифровки основных финансовых статей и пояснительную записку к бухгалтерскому балансу, содержащую данные по переоценке активов компании.
Alfa Bank Куйбышевазот: Итоги 2003 года<br /> - Рост годового оборота - на 47%; <br /> - Рост валюты баланса - на 34%;<br /> - Рост EBITDA - на 80%<br />
Description
· ЗАО «Куйбышевазот» – одно из крупнейших предприятий химического комплекса России Предприятие входит в число двадцати крупнейших предприятий нефтехимической промышленности РФ. Годовой объем продаж составляет $215 млн., EBITDA –$29,5 млн. В течение последних лет компания занимает лидирующее положение в производстве капролактама и сульфата аммония в СНГ. · ЗАО «Куйбышевазот» – финансово стабильное предприятие с низкой долговой нагрузкой Собственные средства компании возросли в 2003 г. на $23 млн., превысив $110 млн. Темп роста активов компании в валютном выражении на протяжении последних 5 лет превышает 15%, в рублевом выражении – составляет более 23%. В 2003 г. активы в валютном выражении выросли на 33,8%, достигнув рекордной отметки $194 млн.
May 11, 2004
UniCreditSekur (does not exist since 17.12.2013) Рост процентных ставок: что дальше?
Description
Политика Центрального банка, направленная на сдерживание укрепления реального курса рубля и борьбу с \"горячими деньгами\", уже привела к оттоку иностранного капитала с рынка рублевых облигаций. ЦБ намерен ввести практику привязки рубля к бивалютной корзине, а также установить ряд экономических ограничений для притока краткосрочного иностранного капитала. Очевидно, что эти меры не будут стимулировать иностранные инвестиции в рублевые облигации. Рост доходностей на 100 б.п. во второй половине апреля – это только начало тенденции. Рост доходности российских еврооблигаций, а также увеличение премии за валютный риск являются основными причинами изменения процентных ставок по рублевым инструментам. Для инвесторов, ведущих отчетность в долларах США, текущие ставки не являются достаточно привлекательными. Стерилизация избыточной валютной выручки через отчисления в стабилизационный фонд, а также введение требования о ежедневном выполнении банковских нормативов ликвидности станут причинами роста процентных ставок на денежном рынке. Следовательно, покупательная способность отечественных инвесторов (коммерческих банков и портфельных управляющих) будет ограничена. Естественный уровень процентных ставок по первоклассным корпоративным облигациям диктуется стоимостью пассивов банковской системы и уровнем прогнозируемой инфляции. Мы оцениваем справедливую доходность \"голубых фишек\" на уровне 9-10% годовых и рекомендуем воздержаться от соблазна купить облигации на текущих \"дешевых\" уровнях. Облигации \"второго эшелона\" станут привлекательными при доходности 11-12% годовых, поэтому мы рекомендуем покупать их при достижении этих уровней. Большое предложение облигаций телекоммуникационных компаний в 2004 году будет препятствовать сужению их спрэда к \"голубым фишкам\". Короткие облигации \"третьего эшелона\", по которым платится высокий купон, могут быть привлекательным активом для инвесторов, имеющих возможность инвестировать в инструменты с повышенным кредитным риском. Инвестирование в короткие инструменты с высоким купоном является традиционной защитной рыночной стратегией, т.к. возможное снижение цены из-за повышения рыночной доходности большей частью компенсируется накопленным купонным доходом. Следует иметь в виду, что кредитный риск при ценообразовании бумаг \"третьего эшелона\" имеет большее значение, чем риск процентных ставок, поэтому инвесторам с более агрессивной кредитной политикой имеет смысл увеличить долю высокодоходных облигаций в портфеле.
May 07, 2004
Bank Trust Технический анализ
May 05, 2004
Bank ZENIT Оценка кредитоспособности Якутскэнерго
April 30, 2004
FC URALSIB За деревьями леса не видно. Падение Treasuries должно продолжиться<br />
Description
Рост занятости и инфляции в США, а также динамика 2-х летней ноты казначейства дают основания предполагать, что учетная ставка ФРС будет поднята до середины августа 2004 года. С технической точки зрения, перспектива дальнейшего падения цен на Treasuries откроется при преодолении 10-летним выпуском важной поддержки 4,6% в направлении вверх. Если учетная ставка ФРС будет последовательно двигаться вверх после первого подъема, доходность 10летних Treasuries имеет шансы достигнуть уровня 5,5% к концу года и после этого продолжить двигаться вверх.
Renaissance Capital Позиции в облигациях первого эшелона более надежны в краткосрочной перспективе
Description
• Коррекция на рынке внутренних негосударственных долговых обязательств сопровождалась сужением спреда между облигациями первого и второго эшелонов. • Мы полагаем, что в настоящий момент падение котировок на рынке приостановилось и вероятна либо стабилизация рынка на текущих уровнях, либо медленный рост котировок. • При этом мы ожидаем расширения спредов между эшелонами на 100-120 б. п. и в связи с этим лучшей динамики котировок голубых фишек по сравнению с облигациями второго эшелона.
Renaissance Capital Второй выпуск облигаций АИЖК — госгарантия и не только
Description
• Госгарантия практически уравнивает кредитные риски держателей облигаций АИЖК и ОФЗ, если не учитывать риски отсрочки при исполнении обязательств по госгарантии и необходимости соблюдения процессуальных требований. • Хотя госгарантия является ключевым фактором в оценке кредитоспособности АИЖК, анализ финансовой отчетности агентства позволяет сделать вывод о высокой достаточности капитала, сравнительно низких кредитных рисках и отсутствии каких-либо проблем с ликвидностью. • Значительный рост объема операций в 2003 г. привел к существенному улучшению рентабельности агентства. • Справедливая доходность облигаций АИЖК-2 находится в диапазоне 9,4—9,5% годовых и достигается при купонной ставке 9,18—9,28%. Это не ожидаемые при размещении параметры, а лишь те, которые мы считаем справедливыми на сегодняшний день на вторичном рынке. • В условиях негативной конъюнктуры рынка возможно размещение выпуска с премией к справедливому уровню доходности до 100 б. п. • Мы считаем, что спреды облигаций АИЖК к ОФЗ не соответствуют их кредитному качеству и имеют потенциал снижения до уровня 100—150 б. п. Однако процесс переоценки будет достаточно долгим. • Облигации АИЖК являются единственным корпоративным долговым инструментом, относящимся ко II группе активов с коэффициентом риска 10% для расчета норматива достаточности капитала банков.
April 28, 2004
FC URALSIB Доллар наносит ответный удар <br /> Укрепление рубля будет более медленным, чем ожидалось
Description
Споры о денежной политике: правительство нападает… Денежная политика России стала в последнее время предметом горячей дискуссии между представителями правительства и Банка России. Так, недавно вице-премьер Александр Жуков выразил мнение, что быстрый рост денежной массы опасен для экономики. В условиях рекордно высоких цен на сырье слова Жукова можно рассматривать как призыв к меньшему вмешательству ЦБ РФ в валютные торги и к более высоким темпам укрепления рубля. …ЦБ защищается. Со своей стороны, председатель Банка России Сергей Игнатьев заявил, что необходимо ограничить укрепление рубля семью процентами в год относительно корзины мировых валют, поскольку более быстрое укрепление создаст проблемы для российских компаний, продукция которых окажется дороже, чем у их иностранных конкурентов. Если Игнатьев не имеет в виду какого_либо нового, нетрадиционного способа борьбы с ликвидностью, его намерения предполагают проведение политики, прямо противоположной той, о которой говорит Жуков.
April 27, 2004
Bank Trust Вымпелком - новый выпуск еврооблигаций
Description
Мы оцениваем справедливую доходность нового выпуска еврооблигаций ВымпелКома на уровне 8.25-8.50% в случае 5- летнего выпуска и 8.75-9.00% для 7-летних бумаг.
April 23, 2004
VTB 24 Взгляд на рынок
Ukrsotsbank Украина (макроэкономика, финансовые рынки и банковская система): обзор по итогам 1-го квартала 2004 года от Укрсоцбанка
Renaissance Capital Рублевые облигации вырастут, но не так, как хотелось бы
April 22, 2004
Bank ZENIT Портфельные рекомендации
April 21, 2004
Bank ZENIT Оценка кредитоспособности Ленэнерго
April 20, 2004
VTB Bank North-West Ленэнерго: Стратегическая отрасль – стратегическая облигация: новый индикатор рынка <br />
April 19, 2004
ROSBANK Desk Note по предстоящему выпуску Якутии
Bank Trust ВЫПУСК ГАЗПРОМА: НОВЫЙ ОРИЕНТИР ДЛЯ РЫНКА?
April 16, 2004
Raiffeisen Bank The CBR’s exchange rate policy – news and views
Description
Events on Russia’s foreign exchange market took centre stage over the past several days, as news of a shift in the Central Bank’s policy reverberated across all financial market segments. After emphasizing the need to control rouble appreciation, the Central Bank allowed the rouble to drop by 10 kopecks in comparison with its average level over previous weeks. The recent volatility on the FX market was incited by a statement from CBR head Sergey Ignatiev in an interview with Vedomosti on April 12, which came right on the heels of his meeting with President Putin the day before. Commenting on the Central Bank’s two primary targets – inflation and the exchange rate – Ignatiev expressed concern that the domestic currency was appreciating too rapidly. He reiterated his goal of containing real effective appreciation within the range of 3-5% by year-end, with 7% as the upper limit. At the same time, Ignatiev expressed confidence that inflation would not speed up due to the growth of money demand in Russia.
“Research and analytics” section shows daily analytical commentary, weekly and special reviews from leading investment banks on the following topics: macroeconomics, money market, bonds and international bonds, syndicated loans and promissory notes. Comments can be searched by topic, source, key words, and review publication frequency. It is possible to set automatic e-mail sending of required comments from a certain source.
minimizeexpand
150 000
issues: local and international bonds
170
countries
+7 812 336 97 21
pro@cbonds.info
150 000
issues: local and international bonds
170
countries
Сbonds is a global Fixed income data platform
+7 812 336 97 21
pro@cbonds.info
Data
  • Descriptive data on bonds
  • Bond Quotes from trading systems and market participants
  • Prospectuses and other issue documents
  • Credit ratings
  • Indices and indicators
  • Market news and analytical research
Analytical instruments
  • Multi-parameter bond database search
  • Bond Maps
  • Market calendar
  • Bond calculator
  • Watchlist and Portfolio management
  • Chart analysis
  • Mobile App and Excel Add-in Tool
Enter or RegisterSubscription/Trial access